马传茂/制表 彭春霞/制图
编者按：资本是逐利的，而民营资本、险资风格相对激进，因此当此类资本瞄准上市公司股权时，故事也就随之而来。
除了备受瞩目、引发各方讨论的宝万之争出现新进展外，在港上市的徽商银行也在面临第一大股东与董事会之间的剧烈摩擦。同样的股东增持、同样的难题待解，不一样的是徽商银行矛盾的来源更为久远。
5月下旬，由于徽商银行股东上海宋庆龄基金会（下称上海宋基会）通过下属公司连续增持该行H股，不仅使其晋升为第一大股东，更迫使该行H股公众持股量减少至20.5%，低于香港联交所规定的25%红线。
记者经多方调查了解到，位于上海宋基会背后的上海中静实业集团（下称中静系）才是整个事件的主角，对徽商银行连续增持的决定亦由中静系作出，中静新华资产管理有限公司（下称中静新华）则是中静系对徽商银行持股的投资主体。
出于财务投资或寻求资本溢价的目的入股上市银行本无可厚非，但中静系却存在兰州癫痫病医院着股东资格合规性存疑、增持资金以债务性资金为主等问题，加之徽商银行董事会、现有国资股东的排斥态度，事件不断升级。
矛盾在昨日召开的徽商银行股东大会上爆发。不仅中静系提出的建议徽商银行终止发行境外优先股的临时议案未获通过，其此前在董事会上提出的非公开发行H股的议案也几乎被其余董事全票否决。中静系与徽商银行的纠缠仍将继续。
证券时报记者从接近中静系的核心人士处了解到，中静系希望将整体持股比例由目前的13.99%提升云南治疗癫痫病医院哪里最好至30%左右，以此达到资本溢价的目的。主要路径为：在徽商银行进行第三次非公开发行H股时，由中静系合作伙伴入股并随后达成一致行动人关系，由此提升控股比例，并在徽商银行A股上市时进一步增持。
与此同时，监管环境也在发生变化，银监会一方面引导民资进入银行业，表示民资可双线进入中小银行，另一方面又在近期调研上市城商行股东资格。徽商银行事件将如何进一步演化？监管当局最终态度如何？仍有待进一步观察。
民资身份
参与低价增资扩股
中静系与徽商银行的渊源，得从2007年说起。彼时中静系与杉杉集团共同重组中静四海实业有限公司，作为合作对外投资的平台公司入股并受让合计1.41亿股徽商银行股权。次年，该行再次进行规模达50亿股的增资扩股计划，此次增资扩股因股权变化超过50%、国企入股比例占70%、每股定价低于市场价超70%而饱受争议，中静四海则借机再次入股3亿股。
事实上，此时中静系与徽商银行的矛盾便开始显现。该行原有国企股东被省政府要求对此项增资扩股计划投赞成票，而中静系原计划通过受让和参与增发的方式，成为徽商银行第一大股东，但实际受让和增发的股份未达预期数量。新入股的多家省属国企凭借低价入股成为最大获益方，中静系虽然未能获得预期股数，却以低于市场价超70%的增发价格实现大手笔增持。
不过，中静四海以民企的身份获得参与癫痫病的诱发因素此次增资扩股的资格，并在徽商银行此前股权拍卖价为5.05元/股的情况下，以1.35元/股的价格获得3亿股徽商银行股权，难免被质疑涉嫌重大国有资产流失。
2011年，中静系再次通过旗下的休宁新华资管（后更名为中静新华资管）将安徽奇瑞汽车销售公司挂牌的2亿股徽商银行股权收入囊中，每股单价为市场价格。
同年，中静系实际控制人高央将中静实业集团97.5%的股权捐赠给上海宋基会，剩余股权仍由原来的三家股东单位上海高央家人资产、上海高央友人资产、上海高央同事资产继续持有。
据知情定亦由中静系作出。
截至徽商银行2013年11月赴港上市前，中静系通过中静四海、休宁新华资管合计持有徽商银行6.49亿股内资股，投资总成本为13.46亿元。
增持H股引发
公众持股比例触警
徽商银行上市后，中静系继续通过中静新华在港注册的子公司Wealth Honest增持。截至去年末，该公司持有徽商银行H股4.44亿股。中静系也于去年下半年晋升该行第一大股东，合计持股比例达9.89%，高出第二大股东安徽省能源集团0.42个百分点。
在Wealth Honest去年9月30日增持徽商银行0.55亿股H股，并促使中静系正式晋升该行第一大股东之时，由于中静系已成为该行核心关联人士，其对该行H股的持股便不被视为公众持股，因此该行公众持股比例事实上已降至24.78%，低于联交所证券上市规则所规定最低25%的水平。
然而直至今年5月11日，徽商银行才公告称首次知悉公众持股量不足。在此次公告前的4月末，中静系通过中静新华（香港）增持该行2818.4万股H股，合计持股比例升至9.89%，该行H股的公众持股量因此下降至24.12%。
5月12日，中静系再次通过Wealth Honest以场外收购的方式购入徽商银行4亿股H股，整体持股比例大幅升至13.99%，该行H股公众持股量则进一步下降至20.5%。
从徽商银行H股上市癫痫病医院至今，中静系通过中静新华（香港）和Wealth Honest，以二级市场增持、场外收购的方式合计持有该行H股数量达89741.4万股。
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